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7 Índice Índice Carta del Presidente 1 2 Gobierno Corporativo I 05 Informe de Actividad y Entorno de Mercado I 19 Gestión Económico-Financiera I a Financiación I 26 3b Gestión de riesgos fi nancieros I 28 3c Tipo de cambio y gestión de tesorería I 29 3d Comentarios al balance consolidado I 31 3e Comentarios a la cuenta de resultados consolidada I 33 3f Comentarios al estado consolidado de fl ujos de efectivo I 36 Bolsa y Accionistas I a Evolución de la acción I 39 4b Accionariado I 41 4c Dividendos I 41 4d Relaciones con inversores I 42 Informe de Responsabilidad Social Corporativa I a Cultura corporativa I 45 5b Fundación Renta I 52 5c Índice de contenidos e indicadores GRI (G3) I 54 Informe Anual 08 I 1

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9 Carta del Presidente Señoras y Señores accionistas, 2008 ha sido un año difícil debido a la grave crisis fi nanciera internacional que estamos viviendo, y que ha afectado a todos los países en los que opera Renta Corporación. El resultado neto del ejercicio 2008 ha sido negativo en 111,5 millones de euros, debido a diversos factores: A los casi 40 millones de euros de pérdidas de actividad ordinaria, se le debe añadir la provisión por depreciación de existencias por importe de 63,8 millones de euros, ajustando las existencias a los precios de mercado; además, se han realizado otros ajustes de carácter extraordinario, tales como la pérdida de opciones por 24,5 millones de euros y los gastos de reestructuración organizativa. No obstante lo anterior, se han realizado más de 50 transacciones, que registran unas ventas de 244 millones de euros, y otros ingresos, principalmente de alquileres, de 19,7 millones de euros, ascendiendo la cifra de ingresos totales a 263,9 millones de euros. Además, hemos adoptado las medidas necesarias para afrontar este difícil momento: hemos refi nanciado la deuda con éxito y hemos llevado a cabo una fuerte reducción de costes generales. En febrero de 2009 llegamos a un acuerdo con el conjunto de entidades fi nancieras que en 2007 suscribieron el crédito sindicado por un importe de 500 millones de euros. Con este acuerdo la compañía ha logrado refi nanciar a largo plazo la totalidad de su deuda bajo nuevas condiciones adaptadas a las actuales circunstancias de mercado. Al mismo tiempo se acordó la venta de activos a los bancos por importe de 380 millones de euros, lo que nos ha permitido rebajar la cifra de endeudamiento aproximadamente a la mitad. En cuanto a la reducción de costes, la compañía ha llevado a cabo un considerable esfuerzo para adaptarse a un nuevo contexto marcado por una gran austeridad. Se han reducido los costes generales y se han tomado decisiones muy duras y difíciles, como el realizar un importante recorte de la plantilla y del propio equipo directivo, pasando a ser éste más reducido, ejecutivo y horizontal. Se han realizado cambios importantes en el Consejo de Administración: D. David Vila Balta, es el nuevo Vicepresidente y D. Juan Velayos Lluis, el nuevo Consejero Delegado. Además se han incorporado al Consejo de Administración D. Ramchand Wadhumal Bhavnani y D. Blas Herrero Fernández, como Consejeros Dominicales. D. Javier Carrasco Brugada, Director General Corporativo, actúa también como Secretario del Consejo. Nuestro equipo siempre ha sido, y sigue siendo, el mayor activo de Renta Corporación, pero ante la situación actual, hemos debido ajustar los recursos humanos a la nueva realidad, dando lugar a una nueva estructura, con un equipo más reducido e igual de cohesionado, con el que seguiremos trabajando con la máxima efi cacia, ilusión y profesionalidad. Todas estas medidas nos permiten afrontar el año 2009 con la estabilidad necesaria para volver, en el más breve plazo de tiempo posible, a la obtención de benefi cios. Estamos convencidos de que nuestro modelo de negocio tradicional basado en la compra, transformación y venta, sigue siendo el idóneo para afrontar este nuevo ciclo de mercado, centrándonos en activos inmobiliarios más pequeños, desde una actitud de mayor prudencia y sobriedad. Hemos de captar las mejores fi ncas a los nuevos precios de mercado, añadirles valor mediante la transformación y venderlas, por unidades o a una mano, a la demanda que, no me cabe duda, seguirá existiendo de una u otra forma. Durante todo este año nos hemos sentido fi rmemente apoyados por el Consejo de Administración, el equipo y la mayoría de personas y entidades relacionadas con la compañía, y es por ello que quiero fi nalizar esta carta expresando mi más profundo agradecimiento a todos ellos. Cordialmente, Luis Hernández de Cabanyes Presidente Ejecutivo Informe Anual 08 I 3

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11 Gobierno 1Corporativo

12 1. Gobierno Corporativo 1 Gobierno Corporativo Renta Corporación presta especial atención a todo lo referente a su gobierno corporativo, con la fi nalidad de estar adaptado a las mejores prácticas nacionales e internacionales. Los reglamentos internos de la compañía y la adaptación al Código Unifi cado de Buen Gobierno quedan recogidos en los Estatutos Sociales, en el Reglamento de la Junta General de Accionistas, en el Reglamento del Consejo de Administración, en el Reglamento Interno de Conducta en los mercados de valores y en el Código de Conducta. El objetivo de estas normas no es otro que continuar trabajando para una organización fuerte, con capacidad de incrementar valor y de generar confi anza en el mercado, especialmente a nuestros accionistas. Órganos de Gobierno (a 31 de diciembre de 2008) Consejo de Administración Nombre Cargo Naturaleza del cargo Luis Hernández de Cabanyes Presidente Ejecutivo David Vila Balta Vicepresidente Ejecutivo Juan Velayos Lluis Consejero delegado Ejecutivo Esther Giménez Arribas Consejero Ejecutivo Carlos Solchaga Catalán Consejero Externo independiente Carlos Tusquets Trías de Bes Consejero Externo independiente Juan Gallostra Isern Consejero Externo independiente Ramchand Wadhumal Bhavnani Consejero Dominical Blas Herrero Fernández Consejero Dominical Pedro Nueno Iniesta Consejero Otro consejero externo César A. Gibernau Ausió Consejero Otro consejero externo Elena Hernández de Cabanyes Consejero Otro consejero externo Javier Carrasco Brugada Secretario no consejero Durante el año 2008 se han incorporado Ramchand Wadhumal Bhavnani (elegido por la Junta General de Accionistas celebrada en 2008), Blas Herrero Fernández, David Vila Balta y Juan Velayos Lluis (en sustitución de Enric Venancio Fillat, de Anna M. Birulés Bertran y de César Bardají Vivancos, respectivamente), además de Javier Carrasco Brugada (sustituyendo a Juan Velayos Lluis como Secretario no consejero). Comisión de Nombramientos y Retribuciones Comité de Auditoría César A. Gibernau Ausió Juan Velayos Lluis Carlos Tusquets Trías de Bes Presidente Vocal Secretario César A. Gibernau Ausió Juan Velayos Lluis Carlos Tusquets Trías de Bes Presidente Vocal Secretario Por otra parte, Noelia Ortiz García ha ocupado el puesto de Auditor Interno y, por consiguiente, de Alto Directivo a los efectos del Código Unifi cado de Buen Gobierno durante el ejercicio Informe Anual 08 I 6

13 1. Gobierno Corporativo Alta dirección Formada por 5 profesionales de contrastada trayectoria, cubriendo los diferentes perfi les necesarios para adaptarse a la realidad de los mercados y entornos donde opera la compañía. Luis Hernández de Cabanyes Presidente ejecutivo David Vila Balta Vicepresidente ejecutivo y Director General de Operaciones Juan Velayos Lluis Consejero Delegado Esther Giménez Arribas Directora de Recursos Humanos Consejera Ejecutiva Javier Carrasco Brugada Director General Corporativo Informe Anual 08 I 7

14 1. Gobierno Corporativo Perfi l de los consejeros de Renta Corporación Luis Hernández de Cabanyes Presidente Ejecutivo David Vila Balta Vicepresidente y Director General de Operaciones Juan Velayos Lluis Consejero Delegado Esther Giménez Arribas Consejera Ejecutiva Directora de Recursos Humanos Carlos Solchaga Catalán Consejero Independiente Carlos Tusquets Trías de Bes Consejero Independiente Fundador y Presidente del Consejo de Administración de Renta Corporación, así como fundador y Presidente de la Fundación Renta. Tras iniciar su actividad profesional en PricewaterhouseCoopers, ha dedicado su carrera a la actividad empresarial, fundando y gestionando hasta su consolidación diversas compañías, entre las que destacan Second House y Mixta África, compañía en la que ocupó la Presidencia Ejecutiva hasta fi nales del año 2007, y en la que actualmente es vocal de su Consejo de Administración. Es Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Autónoma de Barcelona y PADE por IESE, institución en la que también ocupa el cargo de Vocal del Comité Ejecutivo de la Agrupación de Miembros del IESE. Se incorporó a Renta Corporación en el año Es Consejero de Mixta África. Entre 1994 y 1997 trabajó como Director de Fábrica en Rochelis. De 1997 a 1998 fue Adjunto al Director de Compras en Outokumpu Rawmet y entre 1998 y 2000 Director de Ventas Nacional en LOCSA. Es Licenciado en Ingeniería Industrial por la Escuela Técnica Superior de Ingenieros Industriales de Barcelona y PDG por el IESE. Se incorporó a Renta Corporación como Secretario General y Secretario No Consejero del Consejo de Administración en junio de En 1996 se incorporó al bufete Uría Menéndez, donde ejerció en Madrid ( ), México ( ) y Barcelona ( ), ocupando el cargo de Socio del Bufete y Co-Director del Departamento Mercantil de Barcelona en el momento de su incorporación a Renta Corporación. Su práctica profesional se ha centrado en el área mercantil de sociedades, fusiones y adquisiciones, mercado de valores y bancario. Ha participado en múltiples seminarios, conferencias y ha impartido diversos cursos académicos. Es Licenciado en Derecho por la Universidad Abat Oliba y Executive MBA por el IESE. Fundadora de Renta Corporación y Fundación Renta. Hasta 2006 fue Directora del Departamento Jurídico y de Recursos Humanos de la compañía, momento en que fue nombrada Secretaria General. En 2007, se incorporó a la Fundación Renta, de la que ya era patrona, como Directora General. Ha impulsado diversas iniciativas empresariales de carácter social. En la actualidad es Directora de Recursos Humanos de Renta Corporación. Es Licenciada en Derecho por la Universidad de Barcelona y PADE por IESE. Consejero de Renta Corporación desde febrero de 2006 y Consultor Internacional en Solchaga & Recio Asociados desde Actualmente es Presidente de la Fundación Euroamericana y Vicepresidente del Real Patronato del Museo Nacional Centro de Arte Reina Sofía. De 1976 a 1979 fue Director del Servicio de Estudios Económicos del Banco de Vizcaya. Entre 1979 y 1980 fue Consejero de Comercio del Consejo General Vasco. Entre 1980 y 1994 fue Diputado al Congreso, presidió el Grupo Parlamentario Socialista entre 1993 y Entre 1982 y 1985 fue Ministro de Industria y Energía y de 1985 a 1993 Ministro de Economía y Hacienda. Asimismo, fue presidente del Comité interno del FMI entre 1991 y Actualmente es miembro de diversos Consejos Asesores y de Administración. Es Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Complutense de Madrid y Postgrado de la Alfred P. Sloan School del Massachusetts Institute of Technology (MIT). Consejero de Renta Corporación desde Es presidente del Grupo FIBANC -MEDIOLA- NUM y Consejero de la Banca Mediolanum (Italia). Es Presidente de Inverco Catalunya y Vicepresidente de Inverco Nacional. Presidente del Comité de Organización del Salón del Dinero, la Bolsa y otros Mercados Financieros BORSADINER. Presidente de EFPA España (European Financial Planner Association). En 1971 se incorporó a la Gestora de Patrimonios del Grupo Banca Catalana, de la que fue Subdirector General. En 1977 se unió a BANKUNION, donde desarrolló el Departamento de Mercado de Capitales. En 1983 promovió la creación del Grupo FIBANC, del que es presidente actualmente. Asimismo, es Consejero de 3i Advisory Board (una de las mayores sociedades de Private Equity de Europa). Es Doctor en Ciencias Económicas por la Universidad de Barcelona. Informe Anual 08 I 8

15 1. Gobierno Corporativo Juan Gallostra Isern Consejero Independiente Ramchand Wadhumal Bhavnani Consejero Dominical Blas Herrero Fernández Consejero Dominical Pedro Nueno Iniesta Consejero Externo César A. Gibernau Ausió Consejero Externo Elena Hernández de Cabanyes Consejera Externa Javier Carrasco Brugada Secretario no consejero y Director General Corporativo Consejero de Renta Corporación desde febrero de Es Consejero Delegado y Director General de Grupo JG Ingenieros Consultores de Proyectos, S.A., desde 2001, donde anteriormente ocupó el cargo de Director Gerente entre 1995 y Es Consejero de Hospitecnia, S.L. y de la compañía británica First Q Ltd. Fue miembro del departamento de I+D de la compañía británica Ove Arup & Partners entre 1988 y En 1989 fundó TEST, S.A., siendo, además, su Director Gerente hasta Entre 1997 y 2005 fue Profesor Asociado del Departamento de Ingeniería de la Construcción de la Universidad Politécnica de Cataluña. Asimismo, es miembro del Comité Directivo de la Cátedra de empresa UPC-Grupo JG para la sostenibilidad en la ingeniería de edifi cación (cátedra dotada por el Grupo JG). Es ponente y profesor en seminarios y cursos sobre ingeniería de la edifi cación, y ha publicado numerosos artículos en revistas especializadas. Pertenece a la Junta Directiva del Colegio Ofi cial de Ingenieros Industriales de Cataluña y es Presidente de la Comisión Profesional. Es Ingeniero Industrial por la Universidad Politécnica de Catalunya y PDG por el IESE. Consejero de Renta Corporación desde abril de Inició su carrera profesional en Hong Kong, trasladándose en 1966 a Santa Cruz de Tenerife, donde se hace cargo de la gestión de Casa Kishoo, S.A. de la que es actualmente Consejero Delegado. Asimismo, es Consejero de la sociedad Mirador de la Gomera, S.L. y Presidente del Consejo y Consejero de Hanuman Investment, S.A. Durante los años 2001 a 2003 fue consejero dominical del Banco Zaragozano y durante los años 2004 a 2007 fue consejero dominical de Bankinter. En la actualidad es Presidente del Consejo y Consejero de Hanuman Investment, S.A., Consejero de Mirador de La Gomera, S.L. y asesor del Consejo de Administración de Club Deportivo Tenerife, S.A. Consejero de Renta Corporación desde junio de Empresario vinculado a diversos sectores, como el de alimentación, el audiovisual, el inmobiliario y el de automoción, entre otros. Es presidente y propietario de Sual-Lácteas Reunidas y del Grupo Radio Blanca, que gestiona Kiss FM, la tercera cadena musical del país, y Kiss Televisión, con licencias de TDT en Madrid, Aranjuez y Extremadura. A través de su sociedad HVB CASAS desarrolla proyectos inmobiliarios en todo el territorio nacional. En el año 2006 funda la Sociedad de Capital Riesgo Kiss Capital Group SCR de Régimen Simplifi cado, S.A. de la que es Presidente y a través de la cual participa en sociedades de los sectores de medios de comunicación, operadores de móviles virtuales y de producción cinematográfi ca y de televisión. Desde 1997 es además Consejero del Consejo Económico y Social de la Universidad Politécnica de Madrid. Consejero de Renta Corporación desde Es Profesor Titular de la Cátedra Fundación Bertrán de Iniciativa Empresarial, IESE y Chengwei Ventures Chair Professor of Entrepreneurship, CEIBS. Es Vice-Chancellor del International Academy of Management, Presidente Ejecutivo de CEIBS (China Europe International Business School) de Shanghai. Miembro del Consejo de la Harvard Business School, así como Fundador y Presidente de FINAVES, sociedad de capital riesgo que impulsa empresas innovadoras. Además es autor de numerosos artículos y libros. Es Doctor en Business Administration por la Universidad de Harvard e Ingeniero Industrial por la Universidad Politécnica de Barcelona. Se incorporó al Consejo de Administración de Renta Corporación como Secretario no Consejero en el año En 2005 fue nombrado Consejero. Desde 1980 es Socio Fundador del despacho profesional de asesoramiento y consultoría Gibernau y Asociados. Ha sido profesor de Impuestos Directos en la Universidad Politécnica de Cataluña. Ha publicado diversos artículos en revistas profesionales. Es licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad de Barcelona y Actuario por la misma Universidad. Asimismo, es Auditor y Censor Jurado de Cuentas por el Instituto de Censores Jurados de Cuentas de España y PADE por IESE. Miembro del Consejo de Administración de Renta Corporación desde el año Es Fundadora de Second House, siendo actualmente su Presidenta. Es fundadora y patrona de la Fundación Renta y de la Fundación Soñar Despierto, así como administradora solidaria de Iglú Verde, S.L. Es Licenciada en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Autónoma de Barcelona y PDG por el IESE. Se incorporó a Renta Corporación en mayo de Entre 1990 y 1996 trabajó en el Banco Sabadell, como Director del Área Técnica de la división de Banca Corporativa. Entre 1996 y 1998 fue director de Banca Corporativa para Cataluña del Grupo HSBC Midland Bank PLC. Entre 1998 y 2001 fue Adjunto al Director Financiero de Gas Natural SDG, S.A. En 2001 se incorporó al Grupo Uniland, como Director Financiero del grupo, hasta que en 2006 fue nombrado Director General Financiero Corporativo de Vueling Airlines. Ha sido profesor de Investment Banking en ESADE entre 1999 y Es licenciado en Ciencias Empresariales, MBA por ESADE y Licenciado en Derecho por la UNED. Informe Anual 08 I 9

16 1. Gobierno Corporativo Prevención de blanqueo de capitales Renta Corporación dispone de un sistema de prevención de blanqueo de capitales que consiste en la identifi cación del cliente, la determinación del perfi l de riesgo y el análisis de las operaciones para determinar si pueden ser de naturaleza sospechosa. En tal caso, la información se remite a Secretaría General para su evaluación y, en caso de confi rmación, se comunica al órgano competente. En este último año no ha habido ninguna incidencia ni incumplimiento. Política de control interno y sistema de gestión de riesgos Renta Corporación se encuentra expuesta a riesgos de estrategia, negocio, fi nancieros y operacionales. La política y estrategia de la gestión de riesgos es responsabilidad del Consejo de Administración quien se apoya en la Alta Dirección para su defi nición e implantación. No obstante, todos los miembros de la organización son partícipes y responsables de asegurar el éxito del sistema de gestión de riesgos. El Comité de Auditoría, como órgano especializado del Consejo de Administración, tiene las competencias de supervisar la política de control y gestión de riesgos a fi n de proporcionar una seguridad razonable en el logro de los objetivos corporativos, y por tanto, es el órgano que revisa y aprueba el Mapa de Riesgos de Renta Corporación y el Sistema de Gestión de Riesgos. En las funciones de supervisión, el Comité se apoya en Auditoría Interna que, en dependencia funcional de dicho órgano, se encarga de revisar y evaluar continuamente la efectividad del funcionamiento del sistema de gestión de riesgos y control interno, lo que contribuye también a su mejora. Raymond Poincaré. París Informe Anual 08 I 10

17 1. Gobierno Corporativo Asimismo, existen otros órganos que participan en la supervisión y control de riesgos: Alta Dirección, el presidente, el vicepresidente y director general de operaciones, el consejero delegado, el director general corporativo y la directora de recursos humanos, son los miembros que integran esta primera línea ejecutiva. Ejerce la gestión de los riesgos asociados a su área de responsabilidad mediante la identifi cación y evaluación de los mismos, el establecimiento de políticas y planes para su gestión y el seguimiento y supervisión de las actuaciones realizadas por los distintos departamentos y fi liales. La Alta Dirección responde ante el Consejo de Administración de las decisiones adoptadas y los resultados obtenidos, en especial de aquellas que puedan afectar o comprometer al cumplimiento de la estrategia y objetivos corporativos. Dirección Económica Financiera, responsable de la elaboración y seguimiento de los planes de negocio, el control presupuestario, la liquidez y capacidad fi nanciera, el mantenimiento de una adecuada estructura de capital y las políticas de control de riesgos de tipo de interés y tipo de cambio. Dirección de departamentos y fi liales (Comité de Dirección), gestionando el riesgo operacional de acuerdo con las políticas y metodologías de gestión de riesgos determinadas por la Alta Dirección. Secretaría General, responsable del cumplimiento de la legislación mercantil, las obligaciones y recomendaciones de Buen Gobierno, la legislación del Mercado de Valores, el Blanqueo de Capitales y la protección de datos de carácter personal. Por otro lado, y en relación al control interno, destacar que Renta Corporación cuenta con un Código de Conducta para los empleados y personas que forman parte de sus órganos de gobierno y dispone de un canal de denuncias por el incumplimiento del mismo. Renta Corporación ha desarrollado una metodología para la gestión de los riesgos, basada en el Marco Integrado de Gestión de Riesgos Corporativos propuesto por COSO (Comitte of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission), a fi n de proporcionar una seguridad razonable de que se conseguirán los objetivos marcados y se detectará cualquier desvío producido en su consecución. Los objetivos de la organización se enmarcan en las siguientes categorías: 1. Estratégico: Profundizar en las diversas opciones de transformación de la cartera de inmuebles creando mayor valor y mejorando el posicionamiento, optimizar las opciones de compra sobre inmuebles y abrir nuevas líneas de negocio en la gestión de activos para terceros, manteniendo la vocación internacional de la compañía. 2. Operativos: las operaciones deben ser ágiles, efi caces y efi cientes generando valor y liquidez. 3. Información y reporte: los sistemas de información han de ser adecuados, sufi cientes y fi ables. 4. Cumplimiento: se debe cumplir la normativa general, sectorial e interna de la compañía. La metodología seguida por Renta Corporación para la gestión de los riesgos es la siguiente: 1. Establecimiento de objetivos en el grupo Renta Corporación. 2. Identifi cación de los riesgos potenciales que pueden afectar a los objetivos defi nidos e identifi cación de los controles existentes. 3. Valoración de los riesgos, de acuerdo con su importancia, probabilidad de ocurrencia y considerando el grado de gestión o preparación para dar respuesta a los mismos. 4. Defi nición de planes de acción, priorizados según la valoración efectuada, de forma que la exposición se sitúe en el nivel de riesgo aceptado por Renta Corporación. 5. Información y comunicación a la Dirección y Comité de Auditoría. 6. Seguimiento y revisión del Sistema de Gestión de Riesgos. 7. Actualización del Mapa de Riesgos. Informe Anual 08 I 11

18 1. Gobierno Corporativo Durante este ejercicio, Renta Corporación ha formalizado un Mapa de Procesos para todo el grupo y ha elaborado una matriz de riesgos y procesos, identifi cándose aquellas actividades con una mayor exposición a riesgos y que constituyen áreas de actuación prioritarias. El Mapa de Riesgos es el instrumento a través del cual se identifi can y evalúan los riesgos detectados en cada uno de los procesos, de acuerdo al trabajo colectivo de la Alta Dirección y de los responsables de los distintos departamentos corporativos y de negocio, partícipes todos ellos en la realización del mismo. Tanto el Mapa de Riesgos como la matriz de riesgos-procesos se revisan anualmente, para valorar el nivel de exposición a los riesgos que tenemos y defi nir el plan de acción que permita gestionarlos. Asimismo, el resultado se comunica a la Alta Dirección y al Comité de Auditoría. Parte de los riesgos identifi cados pueden afectar a la capacidad de Renta Corporación para cumplir con su estrategia, por lo que la Alta Dirección, en tanto que órgano responsable de la misma, deberá redefi nirla en caso necesario así como también los planes para su consecución. En última instancia, la estrategia de la compañía es aprobada por el Consejo de Administración, quien a su vez supervisa y controla que se cumplan los objetivos marcados. Los riesgos identifi cados se clasifi can en las siguientes categorías: Riesgos estratégicos Se originaría por la exposición a pérdidas de oportunidades y de valor como consecuencia de una defi nición estratégica inadecuada al entorno, evolución del negocio o por una concentración de riesgos, así como también errores en su implantación o inapropiado seguimiento. Renta Corporación realiza un seguimiento de las principales variables de su actividad y del conjunto de los riesgos de negocio, fi nancieros y operativos que pueden afectar a su situación actual y futura. En función de este análisis, la compañía defi ne, adapta o modifi ca su estrategia de negocio, concretándose en una planifi cación estratégica y económica, sobre la que se realiza un seguimiento permanente. Riesgos de negocio El grupo Renta Corporación se encuentra expuesto a riesgos vinculados al sector inmobiliario, que pueden amenazar el desarrollo del negocio y la consecución de los objetivos estratégicos. En esta categoría se identifi can los riesgos asociados a: El entorno, como consecuencia de factores externos adversos (p.e. situación fi nanciera internacional, situación de los mercados en los que opera, caída de precios de mercado y exceso de oferta), El marco regulatorio (p.e. impacto por cambios en la normativa que regula el suelo), La imagen y reputación, por la pérdida, perjuicio o errónea percepción de los diversos grupos de interés, La competencia (p.e. entrada de nuevos competidores), La cartera de productos (p.e. la concentración en determinados productos o mercados, valoración incorrecta o rentabilidad no acorde a expectativas). Con el fi n de reducir la exposición a estos riesgos y considerando el impacto que pueden ocasionar en la estrategia de Renta Corporación, se realiza un seguimiento de todas y cada una de estas variables, redefi niendo en su caso- la estrategia y elaborando los correspondientes planes de actuación: La exposición al riesgo de entorno se analiza a partir del seguimiento de cada mercado en los que Renta Corporación opera y del impacto que puedan tener determinadas variables en la evolución de dichos mercados. La internacionalización, la diversifi cación de productos y el tipo de negocio centrado en la adquisición y transformación de inmuebles en grandes ciudades y zonas prime, constituyen elementos mitigadores del riesgo. El riesgo de regulación es consecuencia de cambios en la normativa que legisla el sector inmobiliario (p.e, la Ley de Suelo). Renta Corporación dispone de un Departamento de Urbanismo que cuenta con expertos en la materia, responsables de asesorar en las medidas a adoptar. Informe Anual 08 I 12

19 1. Gobierno Corporativo La exposición al riesgo de imagen y reputación, por pérdida, perjuicio o errónea percepción de los distintos grupos de intereses, podría ser consecuencia de actuaciones no éticas por parte de los órganos de gobierno, dirección y empleados, por conductas poco transparentes hacia clientes, administraciones públicas e inversores, por incumplimiento de la normativa de Gobierno Corporativo o por factores externos que desacreditan o perjudican la imagen del sector inmobiliario. Para mitigar la exposición a este riesgo, Renta Corporación lleva a cabo una política de selección de personal involucrado e implicado con la organización y cuenta con un Código de Conducta para todos los empleados y miembros de órganos de gobiernos, disponiendo además de canales de denuncia sobre cualquier incumplimiento; cuenta con un Departamento de Comunicación encargado de gestionar las relaciones con los medios de comunicación y de velar por la comunicación exacta, fi able y transparente hacia ellos; dispone de un Departamento de Relaciones con el Inversor encargado de las relaciones con este grupo; y de una Secretaría General encargada de las relaciones con la CNMV y de velar por el cumplimiento de las obligaciones de las sociedades cotizadas en materia de Buen Gobierno. En relación al riesgo de competencia, cabe destacar que el negocio de Renta Corporación corresponde a la adquisición y transformación jurídica, física y técnica o urbanística de inmuebles en zonas prime de grandes ciudades. Por tanto, no compite con grandes constructores y promotores de suelo. Históricamente, el riesgo de competencia ha tenido su principal impacto en la fase de adquisiciones, por lo que el desarrollo de procesos ágiles y de una estructura adecuada para la rápida toma de decisiones habían mitigado su impacto. En el contexto actual, el impacto de dicho riesgo se concentra en la parte de ventas, para lo que se han desarrollado equipos especializados en ventas de inmuebles a todo tipo de clientes y en todos los mercados de interés. En relación al riesgo de cartera de productos, Renta Corporación realiza un seguimiento constante de: - La composición de la cartera en cuanto a mercados y tipología de producto y del interés del mercado para adquirir o transformar los inmuebles. - La valoración de los activos adquiridos, que puede verse mermada por factores externos. Para mantener el adecuado valor contable de los activos, periódicamente se realiza una valoración por expertos independientes, para mantenerlo actualizado en todo momento. - Análisis exhaustivo de las opciones de transformación y la rentabilidad futura según distintos escenarios, selección de la estrategia de transformación idónea que determine la rentabilidad esperada, elaboración de cuentas de resultados presupuestadas y seguimiento continuo de la ejecución de los planes de transformación y las posibles desviaciones. Boxhagener Straße. Berlín Informe Anual 08 I 13

20 De Beauvoir Crescent. Londres

21 1. Gobierno Corporativo Riesgos financieros Son los relacionados a la liquidez y capacidad fi nanciera, el capital, el crédito y las variaciones en el tipo de cambio o tipo de interés. Renta Corporación lleva a cabo una monitorización permanente de sus riesgos fi nancieros. Riesgo de liquidez y capacidad fi nanciera El riesgo de liquidez se asocia a la capacidad de atender a los compromisos de pago en un corto plazo y a la adecuada gestión de excedentes. El riesgo en la capacidad fi nanciera hace referencia a la situación fi nanciera de Renta Corporación para afrontar los compromisos de pago en el medio y largo plazo y aportar los recursos económicos necesarios para el cumplimiento de la estrategia. Ambos riesgos son gestionados desde la Dirección Económica Financiera mediante: Planifi cación y seguimiento de las entradas y salidas de caja, tanto diarias en un horizonte bimensual como mensuales en un año vista. Seguimiento constante de la capacidad de fi nanciación para cumplir con los compromisos de pago en el medio y largo plazo, así como para continuar con el curso normal de las operaciones y la estrategia defi nida. Seguimiento del cumplimiento de covenants u otras obligaciones asociadas a la deuda contraída. Búsqueda de líneas de fi nanciación en las mejores condiciones para el grupo. Adaptar la estructura y volumen de endeudamiento a la evolución y condiciones actuales del negocio. Renta Corporación fi nancia la adquisición de bienes inmuebles y las actividades de transformación de éstos mediante la obtención de deuda externa. Como consecuencia, el grupo está sujeto a los riesgos normalmente asociados con la fi nanciación mediante deuda, incluido el de que el fl ujo de caja derivado de la venta de bienes inmuebles sea insufi - ciente para el retorno de la fi nanciación obtenida, aunque la calidad de los activos constituyen una buena garantía de la deuda. Riesgo de capital El capital se calcula como el patrimonio neto más la deuda neta. La exposición al riesgo de capital se determina según la difi cultad en salvaguardar la capacidad del capital para continuar como empresa en funcionamiento, para generar rendimientos a sus accionistas así como benefi cios para otros tenedores de instrumentos de patrimonio neto y para mantener una estructura óptima de capital y contener o reducir su coste. El grupo hace un seguimiento continuo de la estructura de capital de acuerdo con el índice de apalancamiento, en línea con la práctica del sector. Para poder mantener o acomodar la estructura de capital, el grupo podría ajustar el importe de los dividendos a pagar a los accionistas, rembolsar capital a los accionistas, emitir nuevas acciones o vender activos para reducir la deuda. Riesgo de crédito de clientes El riesgo de crédito de clientes es gestionado a partir de la política de ventas defi nida, según la cual la transacción de los inmuebles se realiza mediante cobros en efectivo en la transmisión del título de propiedad. En caso de diferimiento del cobro, la deuda debe estar garantizada como regla general por medio de una garantía bancaria, mediante un pacto de reserva de dominio o fórmulas similares de garantía real que permiten al grupo recuperar la propiedad del inmueble en caso de impago de su precio. Riesgo de tipo de cambio y tipo de interés El riesgo de tipo de cambio es consecuencia directa de la actividad o presencia en países distintos a la zona Euro, como es el caso de Estados Unidos o Reino Unido, y por la fi nanciación de estas fi liales en moneda distinta con la que se desarrolla la actividad. La exposición al riesgo de tipo de interés se debe a las posibles variaciones que éste pueda experimentar y que impactarían en un mayor coste fi nanciero de la deuda. Tanto el riesgo de tipo de cambio como el de tipo de interés son gestionados de acuerdo a políticas aprobadas por el Consejo de Administración y estableciendo instrumentos de coberturas que minimicen el impacto de la volatilidad de dichas variables. Informe Anual 08 I 15

22 1. Gobierno Corporativo Riesgos operacionales Esta categoría abarca todos aquellos riesgos producidos en el curso de las operaciones causados por la inadecuación o fallos de los procesos, desempeño de las personas, tecnología y sistemas de información o por factores externos. En consecuencia, esta categoría identifi ca riesgos asociados a: Las operaciones, englobando todos aquellos riesgos directamente relacionados al curso de las actividades corporativas o de negocio (p.e. calidad de los productos o planeamiento, la integridad en operaciones y transacciones, depreciación de activos y siniestros, ética o integridad personal en las actividades realizadas por el personal, etc.) Información para la toma de decisiones, asociada a cualquier tipo y nivel de información operacional, fi nanciera y de gestión. Recursos Humanos, vinculados a la motivación, satisfacción y permanencia del personal, al dimensionamiento, la concentración de conocimiento o dependencia de personal clave, y la capacitación y disponibilidad de los idóneos recursos. Dirección y Gobierno, en relación a la capacidad de dirección y gobierno de las operaciones, concretamente en el establecimiento, comunicación y gestión de objetivos, criterios, políticas, funciones y asignación de responsabilidades. Legal, vinculado al cumplimiento de la normativa existente asociada a las actividades desarrolladas en áreas corporativas o de negocio (contable, fi scal, laboral, medioambiental, técnica, sectorial, urbanística u otras). Tecnología y sistemas de información, relacionados a la infraestructura tecnológica, la gestión e integridad de la información contenida en los sistemas y su seguridad física y lógica. Los riesgos operacionales identifi cados en los procesos de la compañía son gestionados mediante el diseño, implementación y evaluación de controles internos que prevengan de su materialización y proporcionen una seguridad razonable del cumplimiento de los objetivos o, que en caso de que pudieran llegar a materializarse, su impacto se reduzca al máximo aceptable por la compañía. La gestión de estos riesgos se encuentra descentralizada en los diferentes responsables de los procesos y supervisada por la Alta Dirección. Asimismo, desde la función de Auditoría Interna se impulsa la identifi cación y valoración de los riesgos y la gestión de los mismos. Asimismo, se planifi can y realizan auditorías sobre los distintos procesos según la criticidad de los mismos y la exposición a los riesgos en cada uno de éstos, a fi n de evaluar la efi cacia y efi ciencia de los sistemas de gestión de riesgos. El resultado de estas auditorías es expuesto regularmente al Comité de Auditoría. Durante el año 2008, Renta Corporación se ha visto afectada por la crisis del sector inmobiliario nacional e internacional y la crisis fi nanciera global. Los principales impactos de estas crisis son la reducción signifi cativa de la fi nanciación de actividades inmobiliarias, la retracción en la demanda de bienes inmuebles y un exceso de oferta que, unido al deterioro de la imagen del sector inmobiliario, han provocado una disminución signifi cativa en el volumen de actividad de Renta Corporación y en la rotación de inmuebles, un incremento de los costes fi nancieros por la mayor permanencia de los productos en cartera y, consecuentemente, una reducción drástica de los fl ujos de entrada de caja y un perjuicio en la capacidad de liquidez y fi nanciación del grupo. La consecuencia directa de las difi cultades por las que atraviesa el sector inmobiliario en general, ha impactado directamente en: La capacidad de liquidez y fi nanciación de Renta Corporación para afrontar el pago del coste de la deuda fi nanciera y el retorno futuro del capital en los plazos inicialmente establecidos. Como consecuencia, Renta Corporación ha estimado necesario alcanzar un acuerdo con las entidades fi nancieras a fi n de reducir la deuda mediante la venta de activos, refi nanciar la deuda a largo plazo con nuevas condiciones de retorno adaptadas a las actuales circunstancias de mercado y obtener una línea de liquidez adicional para posibles necesidades operativas. Informe Anual 08 I 16

23 Pau Claris. Barcelona

24 1. Gobierno Corporativo La disminución de la valoración de la cartera de inmuebles, habiendo sido reajustado su valor de acuerdo a tasaciones realizadas por expertos independientes. No obstante, Renta Corporación cuenta con una cartera diversifi cada internacionalmente y en tipología de productos, por lo que se diversifi ca el riesgo de concentración y dependencia de la evolución de un único mercado. Asimismo, la tipología de negocio en el que se decide la transformación de los inmuebles según el interés detectado por el mercado, hace más fl exible la adaptación del producto a las opciones de venta. La resolución de operaciones de compra-venta por incapacidad del cliente de afrontar los pagos aplazados. Para reducir el impacto de dicho riesgo, se procede a la ejecución de las garantías hipotecarias de los inmuebles y se emprenderían las acciones legales oportunas en caso de no resarcir el perjuicio total causado. Asimismo, en el caso de que en la fi nalización de las acciones legales emprendidas continuara persistiendo una pérdida económica para Renta Corporación se procedería a realizar el reconocimiento contable de ésta. El riesgo de tipo de interés por la tendencia alcista de los tipos de interés hasta entrado el tercer trimestre del 2008 y la disminución signifi cativa de éstos en el último trimestre. Para mitigar su impacto, Renta Corporación mantiene instrumentos de cobertura de acuerdo a la política de gestión del riesgo de tipo de interés aprobada por el Consejo de Administración. No obstante, debido a la fuerte reducción producida en la última parte del año, el valor de mercado (mark to market) de las coberturas a cierre del ejercicio asciende a -6,3 millones de euros. Durante el 2009 y como consecuencia del proceso de renegociación de la deuda fi nanciera se intentarán adaptar las coberturas actuales al nuevo esquema de fi nanciación. El riesgo de tipo de cambio por la volatilidad de las divisas dólar y libra esterlina. Para reducir el impacto de dicho riesgo se contrataron instrumentos de cobertura. Sin embargo, éstos únicamente han acotado pero no eliminado dicho impacto. La depreciación de la libra respecto al euro en los últimos dos meses del año ha acarreado un elevado efecto negativo por diferencias de cambio. Ello ha provocado unas pérdidas de 8,4 millones de euros en el resultado fi nal del ejercicio. El riesgo de capital materializado en determinadas sociedades individuales, como consecuencia de las pérdidas incurridas en el patrimonio y el ratio de apalancamiento existente. Para reforzar la situación patrimonial, Renta Corporación ha suscrito y desembolsado ampliaciones de capital en dos sociedades, Renta Corporación Real Estate ES, S.A. y Renta Corporation (Estados Unidos), por un importe total de 35 y 15,9 millones de euros, respectivamente. El riesgo de cartera de productos, por la concentración en determinados mercados geográfi cos y tipo de inmuebles. Referente a este segundo factor, éste es el caso del suelo que, por la duración de los procesos urbanísticos o porque la transformación inicialmente planifi cada no es aprobada, conlleva una elevación del periodo de rotación de la cartera a un nivel superior al de los objetivos fi jados por Renta Corporación en los últimos ejercicios, que se ha visto aún más agravada por la situación actual del sector fi nanciero e inmobiliario. Para disminuir el grado de exposición a dicho riesgo, se han adoptado políticas comerciales intensivas para ofrecer salida a los productos, incluyendo la defi nición y ejecución de transformaciones alternativas, la priorización en la ejecución de la transformación ideada respecto a la del resto de productos y la gestión comercial nacional e internacional para la búsqueda de clientes. Las previsiones para los próximos años anuncian un periodo difícil y la continuidad de las difi cultades para el sector inmobiliario. Por ello, Renta Corporación ha redefi nido su estrategia profundizando en la transformación de la cartera de inmuebles y en la optimización de la gestión de opciones de compra sobre inmuebles, manteniendo la vocación internacional de la compañía. Asimismo, se han emprendido medidas adicionales a las expuestas anteriormente para mitigar el impacto de los riesgos materializados entre las que destacan un plan de contención de costes, reducción de personal a fi n de adaptar la capacidad de la compañía a las previsiones de actividad, especialización de los gestores de ventas y creación de un departamento especializado en búsqueda de clientes en mercados internacionales. Informe Anual 08 I 18

25 Informe de Actividad y Entorno de 2Mercado

26 2. Informe de Actividad 2 Informe de Actividad y Entorno de Mercado El ejercicio 2008 se ha caracterizado por un grave deterioro de la economía mundial. Ello ha comportado una profunda sequía de liquidez en los mercados fi nancieros internacionales que ha afectado, en mayor o menor medida, a todos los sectores productivos y ha hecho entrar en recesión a las principales economías mundiales. Las turbulencias que se habían manifestado en el último semestre de 2007 fueron el anuncio de una situación que no ha hecho más que agravarse a medida que transcurría el año hasta desembocar en un parón de la actividad crediticia y una total carencia de capital inversor. La falta de confi anza de los mercados se ha extendido a todas las organizaciones, sin discriminar por fundamentales ni atender a ningún tipo de valoración. Como consecuencia, todas las magnitudes económicas se han visto erosionadas, con caídas del PIB, desplome de la inversión, frenazo del consumo y aumento del desempleo en la mayoría de países desarrollados. Ello evidencia la profundidad y gravedad de la crisis económica, sin que hasta el momento pueda vislumbrarse un cambio hacia la estabilidad. En este contexto económico, nuestro negocio, intensivo en capital fi nanciero, ha encontrado graves difi cultades para desarrollar su actividad y encontrar un marco mínimamente estable. En tal situación, Renta Corporación, fi rmemente orientada al fortalecimiento de su negocio, decide actuar con celeridad y fi rmeza, poniendo en marcha un plan de contingencia orientado a preparar la compañía para un periodo de recesión, proporcionarle la mayor estabilidad posible para afrontar la situación y asentar las bases para retomar un ciclo de crecimiento cuando cambien las actuales circunstancias económicas. Los grandes pilares de la actuación de Renta Corporación para afrontar este periodo de crisis pronunciada son la priorización de la liquidez sobre el margen, el fortalecimiento de la posición fi nanciera con la reducción de la deuda y la implementación de una estricta política de reducción de costes en todos los ámbitos de la organización. En un escenario tan adverso como este, la compañía ha logrado una cifra de ventas que asciende a 244,1 millones de euros. Casi en su totalidad, concretamente un 85%, corresponde a 21 operaciones de venta de edifi cios. El 15% restante corresponde a ventas de unidades fraccionadas. Este volumen de operaciones es especialmente relevante porque, a pesar de que los márgenes hayan quedado penalizados, ha sido la única vía para obtener liquidez en los actuales momentos de severas restricciones crediticias. Del total de la cifra de ventas, el 83% procede del mercado local y el 17% restante del internacional. El análisis del comportamiento de los distintos mercados inmobiliarios pone de manifi esto una creciente corrección de los precios en el segmento residencial a causa de un exceso de oferta y una mayor estabilidad en el de ofi cinas de buena localización, donde la exigencia de elevados yields y el aumento de los estándares de solvencia de los inquilinos, difi culta el cierre de operaciones. Por último, debemos anotar la nula actividad de operaciones de suelo, segmento donde más se ha acusado la crisis. A lo largo del último ejercicio, la inversión ha ascendido a 130,1 millones de euros, destinando 62,9 millones de euros a nuevas adquisiciones de activos y a concluir compromisos ya adquiridos, 50,8 millones de euros a avanzar en los proyectos de transformación en marcha, ayudando a aportar una mayor liquidez a la cartera de existencias y los restantes 16,4 millones de euros a capitalización de intereses. La política de adquisiciones de nuestro modelo de negocio basado en las opciones ha sido crucial para la compañía en la presente situación de mercado, pues nos ha permitido renunciar a compromisos de inversión que, con el gradual deterioro de ciclo económico, no respondían a los actuales valores de mercado ni a nuestros habituales criterios de liquidez. A modo de resumen, Renta Corporación ha sido capaz de reaccionar para adaptar la compañía al descenso de actividad, consecuencia del delicado momento económico, a la espera de un cambio de tendencia. La especifi cidad del modelo de negocio de Renta Corporación y la presencia estratégica en el centro urbano de las plazas internacionales más relevantes son las principales bazas para incrementar la actividad en un próxima etapa orientada a un crecimiento sostenido. Informe Anual 08 I 20

27 Paseo Príncipe de Vergara. Madrid

28 2. Informe de Actividad Ventas nacionales e internacionales (millones de euros) Distribución relativa ventas nacionales e internacionales % ,2 590,0 101,2 529,1 80% 8% 36% 19% 17% % ,1 320,8 244,1 40% , % 0 296,8 377,8 427,9 202, Ventas internacionales (millones de euros) Distribución entre Delegaciones internacionales % % % % % % Nacional Nacional Internacional Internacional 20,7 10,1 212,2 10% 5% 14% 5% 12% 12% 60% 5,1 14,3 101,2 40% 24,1 4,8 5,2 41,9 20% 0 181,4 81,8 31, % 85% 81% 76% París París Londres Londres Berlín Berlín Informe Anual 08 I 22

29 2. Informe de Actividad Inversión (millones de euros) Distribución relativa de la inversión % ,1 83,5 330,6 170,0 694,3 864,2 266,4 303,2 569,6 78,7 51,4 130,1 80% 60% 40% 20% 0 75% 25% 20% 80% % % % 60% Nacional Nacional Internacional Internacional Grande Armée. París Informe Anual 08 I 23

30 2. Informe de Actividad Cartera (millones de euros) Cartera por geografía (millones de euros) , , ,9 506,7 73,6 642,6 716, ,5 484,1 Existencias (millones de euros) ,9 241, , ,2 Existencias Nacional Derechos Internacional Derechos (millones de euros) , ,8 642, , , ,6 428, , ,2 27,4 73, Nacional Nacional Internacional Internacional Informe Anual 08 I 24

31 Gestión Económico- 3Financiera

32 3. Gestión Económico-Financiera 3a Financiación El grupo ha reducido su endeudamiento fi nanciero neto respecto al cierre del ejercicio anterior, situándose en 642 millones de euros a 31 de diciembre de Esta cifra representa un ratio de apalancamiento del 88%. El siguiente cuadro muestra la evolución por conceptos durante el ejercicio 2008: Deuda Neta (millones de euros) diciembre 08 diciembre 07 Diferencia Crédito Sindicado 500,0 496,0 4,0 Operaciones con garantía hipotecaria 71,7 97,7-26,1 Hipoteca Sede Social 53,2 53,4-0,2 Pólizas de crédito y otras deudas fi nancieras 44,0 94,3-50,3 Tesorería e imposiciones corto plazo -27,3-5,2-22,1 Total Deuda Neta 641,6 736,2-94,6 Deuda Neta / (Deuda neta + Patrimonio neto) 88% 77% 11% En febrero de 2007, la compañía formalizó un crédito sindicado con 21 entidades por un importe de 500 millones de euros, liderado por Santander, BBVA, Eurohypo y Fortis. La fi nanciación se instrumentó en dos tramos, el primero de 200 millones de euros con amortización en cinco pagos semestrales a partir de febrero de 2010 y, el segundo, de 300 millones de euros con vencimiento febrero Con fecha 8 de agosto de 2008, la compañía obtuvo por parte de la mayoría de las entidades fi nancieras que participan en el crédito sindicado una dispensa temporal (waiver) del cumplimiento de determinados términos y condiciones, que permitió adecuar hasta fi nales de 2009 el crédito sindicado a la nueva situación de mercado. Dado el progresivo y acentuado deterioro de los mercados fi nancieros, con fecha 10 de octubre de 2008, la compañía reabrió nuevas negociaciones con las entidades fi nancieras que participan en el crédito sindicado con el objeto de plantear una reforma estructural de la fi nanciación y de sus condiciones que aporte una estabilidad fi nanciera en el corto, medio y largo plazo. Las negociaciones incluyen la posibilidad de reducir el endeudamiento con la venta de activos inmobiliarios a las entidades fi nancieras. Al cierre del ejercicio 2008, la compañía proseguía con el proceso de renegociación de su deuda fi nanciera, habiéndose alcanzado en Febrero de 2009 un acuerdo para la refi nanciación a largo plazo de la totalidad de la deuda, cuya formalización se alargará hasta la fi nalización del mes de mayo de Este acuerdo deja a la compañía en una situación más estable ya que permite reducir su endeudamiento a la mitad con la venta de activos a entidades fi nancieras. En concreto, el nuevo acuerdo de fi nanciación permite reducir la deuda en 380 millones de euros por medio de acuerdos de venta de activos y refi nanciar el resto de deuda a largo plazo por un período de 7 años, de los cuales los dos primeros son de carencia. El volumen de deuda post-refi nanciación se situará en torno a los 320 millones de euros de euros, con un nuevo crédito sindicado de 253,9 millones de euros en el que participan 17 entidades e hipotecas bilaterales por valor de 62,5 millones de euros, así como la concesión de una nueva línea de liquidez por 22 millones de euros. Para junio de 2009, fecha de publicación de este informe anual, el acuerdo ya estará formalizado. En el ejercicio 2008 el tipo de interés medio de la deuda ha sido del 5,3%, con un diferencial medio sobre el euribor del 0,83%. A cierre del ejercicio 2008, la compañía ha decidido clasifi car contablemente a corto plazo tanto el crédito sindicado como la hipoteca de su sede social por tener este endeudamiento una perspectiva de corto plazo ante su inminente refi nanciación. En cuanto a las operaciones con garantía hipotecaria, se clasifi can a corto plazo por la consideración como existencias de los activos que respaldan las operaciones. Por consiguiente, y a pesar de que realmente se trata de préstamos a largo plazo, se clasifi can a corto en atención al momento previsto para su subrogación o cancelación, coincidiendo con la venta del inmueble. Informe Anual 08 I 26

33 3. Gestión Económico-Financiera Estructura de la deuda a Vencimiento de la deuda a Póliza y otros créditos, 4% Hipotecas, 19% <2 años, 14% 2-4 años, 72% Crédito Sindicado, 77% >4 años, 14% Bundesallee. Berlín Informe Anual 08 I 27

34 3. Gestión Económico-Financiera 3b Gestión de riesgos financieros La compañía lleva a cabo una monitorización permanente de sus riesgos fi nancieros y, en particular de los riesgos de liquidez, divisa y tipo de interés. El Grupo obtuvo en el primer semestre del ejercicio nuevas líneas de fi nanciación, dada la calidad de sus activos, reforzando de esta forma su liquidez. El progresivo empeoramiento de la crisis fi nanciera y económica internacional se ha refl ejado en una limitación del crédito por parte de las entidades fi nancieras así como en el endurecimiento de las condiciones crediticias. La política de control de riesgo de tipo de interés del Grupo tiene como objetivo cubrir en torno al 30% de la deuda y reducir de esta forma la volatilidad del coste fi nanciero. En el 2007 se formalizaron contratos de cobertura a tipo de interés fi jo por un nominal de 221,6 millones de euros vinculados en su mayoría al crédito sindicado. A cierre de 2008 el importe de las coberturas de tipos de interés asciende a 221,3 millones de euros, que representan un 35% de la deuda neta. El valor de mercado (mark to market) de las coberturas de tipo de interés a cierre del ejercicio asciende a -6.3 millones de euros debido a la fuerte reducción de los tipos de interés que se ha producido en la última parte del año 2008 respecto al cierre del ejercicio anterior. La totalidad de coberturas contratadas son consideradas como IAS compliance. El conjunto de coberturas contratadas permitiría situar el tipo de interés del grupo para los próximos 2,4 años (para la parte de la deuda cubierta) en un tipo fi jo del 4,11%. En el marco de las negociaciones de la refi nanciación, está prevista la cancelación de estos productos derivados, en la medida en que respaldan operaciones que se van a refi nanciar. Durante el 2009 está previsto la adaptación de las coberturas de tipo de interés al nuevo esquema de fi nanciación. Cobertura de tipo de interés Fijo, 35% Variable, 65% Valencia. Barcelona Informe Anual 08 I 28

35 3. Gestión Económico-Financiera 3c Tipo de cambio y gestión de tesorería Tipo de Cambio Durante el ejercicio 2008, el grupo ha seguido aplicando su política de gestión de riesgo de tipo de cambio con el objetivo de minimizar el efecto negativo que puede tener una fl uctuación de los tipos de cambio en los resultados de las empresas, en el patrimonio o en los fl ujos de tesorería. El elemento más destacable de dicha política es la cobertura de la fi nanciación intragrupo de su centro fi nanciero en Barcelona respecto a las fi liales de Londres y Nueva York. Renta Corporación ha realizado coberturas, en importe y plazo, sobre un elevado porcentaje de su exposición al riesgo de tipo de cambio en libra y dólar. Sin embargo, el irregular comportamiento que han tenido dichas divisas, especialmente en la última parte del año, ha hecho muy difícil benefi ciarse de la gestión activa de las coberturas. Al cierre del ejercicio y tras un año de gran volatilidad, el dólar ha experimentado una apreciación respecto al euro. Ello ha permitido tener un resultado neto positivo por las diferencias de cambio en dicha moneda. Evolución del dólar de Estados Unidos respecto al euro 1,70 1,60 Dólar / Euro 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 Compton Street. Londres dic-2007 ene-2008 feb-2008 mar-2008 abr-2008 may-2008 jun-2008 jul-2008 ago-2008 sep-2008 oct-2008 nov-2008 dic-2008 Fecha Fuente: Reuters Informe Anual 08 I 29

36 3. Gestión Económico-Financiera El escenario de la libra ha sido diametralmente opuesto. Se ha caracterizado por una fuerte depreciación respecto al euro, especialmente llamativa en los últimos dos meses del año, alcanzando cotas que no se veían desde los años 90. Este escenario, difícilmente previsible, no fue el contemplado a la hora de realizar las coberturas de esta divisa, minimizándose su efecto. Ello se ha traducido en elevadas diferencias de cambio negativas en esta moneda. Evolución del euro respecto a la libra esterlina 1,00 0,95 Libra / Euro 0,90 0,85 0,80 0,75 0,70 dic-2007 ene-2008 feb-2008 mar-2008 abr-2008 Montesa. Madrid may-2008 jun-2008 jul-2008 ago-2008 sep-2008 oct-2008 nov-2008 dic-2008 Fecha Fuente: Reuters Para el ejercicio 2009 el Grupo continuará su política activa en la cobertura de sus riesgos en divisa de sus préstamos intragrupo a sus fi liales americanas e inglesas. Gestión de Tesorería El Grupo mantiene su objetivo de optimizar la tesorería, tanto en costes como en optimización de sus excedentes. En este sentido, se mantiene la gestión centralizada de los principales fl ujos de tesorería de las compañías que componen el Grupo. La utilización del sistema de cash-pooling permite optimizar las posiciones deudoras y acreedoras de las diferentes cuentas bancarias de las sociedades que operan en España. Para una ágil toma de decisiones entendemos que es importante una gestión centralizada que permite además otros benefi cios como la reducción de costes fi nancieros y mantener una estrategia fi nanciera homogénea y coordinada. Informe Anual 08 I 30

37 3. Gestión Económico-Financiera 3d Comentarios al balance consolidado El año 2008 ha estado fuertemente marcado por la crisis fi nanciera, que tiene sus inicios en el segundo semestre de 2007 y que ya se ha extendido a todos los sectores y mercados. En este contexto, Renta Corporación se ve especialmente afectada por la reducción de la liquidez de sus clientes así como por la incertidumbre en relación a las perspectivas económicas de recuperación. Ante esta situación, la compañía decide reaccionar rápidamente para desarrollar un plan de contingencia que permita adaptarse a la nueva situación del mercado y establecer una base sólida para poder reemprender su actividad habitual en el momento en que los mercados cambien su ciclo de crecimiento. Este plan de contingencia se basa principalmente en tres aspectos clave: priorización de la liquidez frente a la obtención de márgenes, fortalecimiento de la estructura fi nanciera y reducción de costes. Actualmente la situación económica global difi culta la expansión iniciada por la compañía años atrás. No obstante, la diversifi cación geográfi ca constituye un pilar estratégico que debe contribuir de forma importante al desarrollo del grupo en el momento en que los mercados se reactiven. El nivel de las existencias del grupo se sitúan en 642,7 millones de euros a cierre del ejercicio 2008, un 25% inferiores a las del ejercicio precedente. Dicha disminución responde, por un lado, a la voluntad del grupo de ajustar el valor de los activos a los precios de mercado dentro de la actual coyuntura económica y, por otro, al no ejercicio de derechos de inversión. Renta Corporación ha llevado a cabo una política de inversión muy selectiva, limitándose únicamente a piezas que resulten altamente atractivas, tanto por su ubicación como por la rentabilidad ofrecida. Esta política restrictiva en inversión hace que la cifra a fi nal de año de derechos de inversión sea signifi cativamente inferior a la del ejercicio anterior situándose en los 73,6 millones de euros, frente a los 506,7 millones de euros a cierre del ejercicio Los saldos de clientes y otras cuentas a cobrar se han reducido signifi cativamente como consecuencia de la disminución de las ventas del ejercicio por un lado, así como por la clasifi cación como no corriente de una deuda con un cliente cuyo vencimiento está diferido en el tiempo, si bien está debidamente garantizada. El incremento en los activos no corrientes experimentado durante 2008 corresponde asimismo, al registro de cuentas a cobrar a largo plazo adeudadas principalmente por la Hacienda Pública. Boulevard Haussmann. París Informe Anual 08 I 31

38 3. Gestión Económico-Financiera En el primer trimestre del ejercicio 2009 Renta Corporación logró un acuerdo para la refi nanciación de la totalidad de su deuda, lo que le ha permitido adecuar su estructura de balance a la situación actual del mercado. No obstante, a cierre de 2008, el acuerdo defi nitivo aún no está cerrado por lo que la dirección, dada la importancia de este hecho y atendiendo al criterio de prudencia, optó por clasifi car la deuda a refi nanciar como pasivo corriente. Proveedores y otras cuentas a pagar incluye cobros recibidos como compromiso de ventas por valor de 18,1 millones de euros. Balance consolidado (miles de euros) Activos Diferencia Total activos no corrientes Existencias Clientes y otras cuentas a cobrar Préstamos y deudas con partes vinculadas Activo por impuesto corriente Instrumentos fi nancieros derivados Activos fi nancieros mantenidos hasta su vencimiento Efectivos y equivalentes al efectivo Total activos corrientes Total activos Pasivos Diferencia Capital y reservas atribuibles a accionistas Total patrimonio neto Deudas fi nancieras Otros pasivos no corrientes Total pasivos no corrientes Proveedores y otras cuentas a pagar Deudas fi nancieras Instrumentos fi nancieros derivados Total pasivos corrientes Total pasivos Total Patrimonio neto y pasivos Informe Anual 08 I 32

39 3. Gestión Económico-Financiera 3e Comentarios a la cuenta de resultados consolidada El contexto global de escasez de liquidez así como de desconfi anza en las perspectivas generales de la economía han condicionado fuertemente la evolución de las ventas durante el De esta forma la cifra total de ingresos se sitúa en los 244,1 millones de euros, un 54% inferior a la del ejercicio anterior. En términos de distribución geográfi ca, España sigue concentrando el mayor nivel de ventas con un 83%. Dentro del plan de contingencias elaborado por el grupo, se ha priorizado la obtención de liquidez, aspecto que ha penalizado en muchos casos la rentabilidad de las operaciones. El benefi cio consolidado de explotación se ha visto mermado adicionalmente por el esfuerzo realizado por el grupo para ajustar el valor de los activos a los precios actuales de mercado, en base a un ejercicio de prudencia valorativa. En el resto de gastos de explotación, se refl eja el conjunto de políticas de racionalización y reducción de gastos llevados a cabo por el grupo, encaminados a optimizar la estructura debido al difícil entorno de mercado. Así pues, los gastos por prestación a empleados incluye partidas extraordinarias vinculadas a la salida de ciertos directivos y empleados por importe total de 5 millones de euros. Excluyendo el impacto de esta partida extraordinaria, el gasto total de personal se sitúa en los 15,9 millones de euros, un 14,6% por debajo del registrado en La partida de gastos por servicios exteriores incluye los importes pagados por opciones que han sido desestimadas y gastos asociados a las mismas, por importe de 24,5 millones de euros. Esta acción forma parte del plan de contingencia del grupo por el cual se han limitado las inversiones a piezas que resultan realmente atractivas en la actual situación de mercado. Excluyendo el impacto de esta partida de carácter extraordinario por la situación actual del mercado, los costes por servicios exteriores se situarían en los 21,1 millones de euros, un 28,7% por debajo de los registrados en Por otro lado, la partida de otros gastos se ha incrementado respecto al ejercicio anterior debido principalmente a los gastos de amortización vinculados a la adquisición de la nueva sede realizada a fi nales del Rhinstraße. Berlín Informe Anual 08 I 33

40 3. Gestión Económico-Financiera Los costes fi nancieros han sido la partida que ha experimentado un mayor incremento respecto al ejercicio anterior. Una mayor deuda media unida a un más elevado tipo de interés explica en parte este aumento, así como una menor activación de intereses. Esta partida incluye también la incorporación como gasto de las comisiones que hasta el momento habían sido activadas y de la valoración de productos derivados de cobertura de tipo de interés, todo ello, ligados al crédito sindicado que se encontraba en proceso de negociación a cierre del Por último, este epígrafe incluye también coste por diferencias de cambio por 8,3 millones de euros. Este gasto está fundamentalmente ligado a la fuerte devaluación que ha experimentado la libra durante el año 2008, ya que en Londres el grupo ha apostado y realizado inversiones en el pasado. Cabe destacar el benefi cio obtenido por Renta Corporación por la venta de una participación del 11,6% en una sociedad asociada, Mixta África, respondiendo al objetivo de desinversión anunciado por la compañía. Cuenta de resultados consolidada (miles de euros) Diferencia Ingresos ordinarios Otros ingresos de explotación Consumo de mercaderías Gasto por prestaciones a empleados Gasto por servicios exteriores Otros gastos Resultado consolidado de explotación Costes fi nancieros netos Participación en benefi cio de asociadas Resultado consolidado antes de impuestos Impuesto sobre las ganancias Resultado consolidado del ejercicio Atribuible a Accionistas de la Sociedad Ganancias/ (Pérdidas) atribuibles por acción (expresado en euros por acción) -4,51 1,42-5,93 Informe Anual 08 I 34

41 Ausias Marc. Barcelona

42 3. Gestión Económico-Financiera 3f Comentarios al estado consolidado de flujos de efectivo La gestión del grupo así como la priorización de sus objetivos ha estado marcada por el entorno de falta de liquidez que ha caracterizado el ejercicio El presente año, en contraposición al ejercicio 2007, si bien ha sido un período consumidor de recursos, se ha caracterizado por tratar de ajustar la estructura fi nanciera a la nueva situación y exigencias del mercado. En este sentido, y dentro del plan de contingencias elaborado por la compañía, se ha priorizado por un lado la obtención de liquidez en las operaciones y, por otro, la realización de inversiones de forma altamente selectivas, en aras a optimizar los recursos fi nancieros disponibles. Ello se pone de manifi esto en la reducción de existencias y en la generación de efectivo a través de las operaciones, que sitúa en los 93,6 millones de euros el efectivo generado en las actividades de explotación. El efectivo generado por las actividades de inversión se muestra también en línea con las políticas de contención del grupo, situándose en positivo a lo largo del ejercicio El ejercicio anterior fue consumidor de recursos dado que se materializó, de forma extraordinaria, la inversión en la nueva sede social del grupo. Las actividades de fi nanciación se han caracterizado por la voluntad del Grupo de reducir sus niveles de endeudamiento, fortaleciendo así su posición fi nanciera y asentando las bases para retomar el ciclo de crecimiento cuando cambie la actual coyuntura económica. El resultado neto ha sido una ligera disminución de la tesorería neta de 0,4 millones de euros a 31 de diciembre de Estado consolidado de fl ujos de efectivo (miles de euros) Actividades de explotación Diferencia Efectivo generado por las operaciones Intereses pagados Impuestos (pagados) / devueltos Efectivo generado / (utilizado) - Explotación Actividades de inversión Diferencia Adquisición inmovilizado material Adquisición de activos intangibles Adquisición de inversiones fi nancieras Ingresos por la venta de inversiones fi nancieras Préstamos concedidos a partes vinculadas Reembolsos de ptmos. concedidos a partes vinculadas Constitución de depósitos y fi anzas Reembolsos de depósitos y fi anzas Intereses recibidos Otros fl ujos de inversión Efectivo generado / (utilizado) - Inversión Actividades de financiación Diferencia Adquisición acciones propias Enajenación acciones propias Obtención de fi nanciación Reembolso de fi nanciación Dividendos pagados a accionistas Otros fl ujos de fi nanciación Efectivo generado / (utilizado) - Financiación Efectivo al inicio del ejercicio Efectivo al cierre del ejercicio Disminución / Aumento neto de efectivo y equivalentes al efectivo Informe Anual 08 I 36

43 Bolsa y 4Accionistas

44 4. Bolsa y Accionistas 4 Bolsa y Accionistas Las acciones de Renta Corporación están admitidas a negociación ofi cial en las Bolsas de Barcelona y Madrid desde el mes de abril de 2006, y se negocian en el Sistema de Interconexión Bursátil (Mercado Continuo). En España, además de formar parte de los índices generales de las bolsas de Barcelona y Madrid, las acciones de Renta Corporación forman parte del índice Ibex Small Cap. En el campo internacional, desde el día 18 de diciembre de 2006, forman parte del FTSE EPRA/NAREIT Global Real Estate, índice internacional de referencia para inversores institucionales especializados en el sector inmobiliario. El capital social de Renta Corporación a fi nal del año 2008 se componía de un total de acciones en circulación con un valor nominal de 1 euro por acción. Todas las acciones gozan de idénticos y plenos derechos políticos y económicos. Warren Street. Nueva York Informe Anual 08 I 38

45 4. Bolsa y Accionistas 4a Evolución de la acción Tras una cotización de 15,28 euros/acción al cierre del ejercicio del 2007, la acción de Renta Corporación siguió la tendencia bajista del conjunto del mercado, especialmente agravado en los valores inmobiliarios, cerrando el año con una cotización de 1,84 euros/acción. Esto supone una depreciación de la cotización de la acción del 88%. La crisis inmobiliaria y fi nanciera también hizo mella en los mercados de valores penalizando de manera importante el valor de la compañía. La cotización al cierre del ejercicio supone una capitalización bursátil del Grupo de 46 millones de euros. Principales magnitudes Cotización a 30/12/2008 1,84 euros/acción Variación respecto al precio de adjudicación de salida a bolsa (29 euros/acción) -93,66% Varición respecto cotización 31/12/ ,96% Máximo cierre anual ,82 euros/acción Mínimo cierre anual ,84 euros/acción Fuente Reuters Evolución de Renta Corporación respecto a índice IBEX y EPRA /12/ /01/ /01/ /02/ /02/ /03/ /03/ /04/ /04/ /05/ /05/ /05/ /06/ /06/ /07/ /07/ /08/ /08/ /09/ /09/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /12/ /12/2008 Base 100-1/01/2008 Fecha RENTA EPRA IBEX Informe Anual 08 I 39

46 4. Bolsa y Accionistas Negociación En el ejercicio 2008 se negociaron acciones, lo que supone una rotación del capital social de 1,15 veces, con un volumen efectivo de euros. Durante los dos primeros meses del año, se registraron los mayores volúmenes medios diarios que oscilaron entre los y títulos. El resto del año los volúmenes medios diarios se situaron en el entorno de los títulos. Volúmenes (acciones) Acciones negociadas (media diaria) Acumulado (31/12/2008) Máximo mensual (enero) Mínimo mensual (noviembre) Fuente Reuters Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Vincent Square. Londres Informe Anual 08 I 40

47 4. Bolsa y Accionistas 4b Accionariado Distribución del accionariado de Renta Corporación Real Estate S.A. a 31 de diciembre de 2008 Autocartera, 2% Otros accionistas sindicados, 5% Fundación Renta, 5% Durango Different, S.A. 6% Free-fl oat, 28% Consejeros, 54% Nota: La información de este apartado ha sido elaborada en base a las comunicaciones efectuadas por aquellos accionistas que, bien por superar su participación los niveles defi nidos por la normativa vigente, bien por su carácter de consejeros de la Compañía, han informado de sus posiciones en el accionariado. La información se encuentra también disponible en el Informe Anual de Gobierno Corporativo y actualizada, según normativa, en las páginas web de la Comisión Nacional del Mercado de Valores y de la Compañía. 4c Dividendos Durante el año 2008 Renta Corporación, ha abonado a sus accionistas un dividendo de 0,42 por acción con cargo a los resultados del año El dividendo se abonó en un pago único en fecha 7 de mayo, ascendiendo el importe total repartido a 10,61 millones de euros, que representa un 30% sobre el beneficio neto atribuible de la Sociedad. En el actual contexto de resultados negativos para el ejercicio 2008, no procede el reparto de dividendos en el ejercicio Informe Anual 08 I 41

48 4. Bolsa y Accionistas 4d Relaciones con inversores Nuestro deseo es mantener al inversor constantemente informado sobre la evolución del grupo, por lo que tanto accionistas como inversores pueden acceder a la información pública y hechos relevantes de la compañía a través de los siguientes canales de comunicación: Presencial: principalmente a través de las dos siguientes vías: 1. Celebración de la Junta General de Accionistas. 2. Road-shows: Este año, debido a la actual coyuntura del mercado inmobiliario, se ha visto reducido el número de Road-shows, foros y seminarios. Publicaciones: la principal comunicación la constituye la Memoria anual y, adicionalmente, las Comunicaciones con la CNMV: 1. Memoria Anual, incluyendo el Informe de Gobierno Corporativo que permite ofrecer anualmente información relevante y precisa sobre las actividades de la compañía. 2. Comunicaciones a la CNMV de todos los hechos relevantes así como otras comunicaciones. Internet: A través de su página web, la compañía ofrece información clara, objetiva y en tiempo real de los acontecimientos de la sociedad, su organización y sus estados fi nancieros, así como de las últimas noticias, hechos relevantes, informes, presentaciones o cualquier otro dato que pueda ayudar a conocer la situación del grupo. Para atender las consultas de los accionistas sobre la marcha de la Sociedad, existen dos canales específi camente habilitados para este objetivo: a través de la dirección de correo electrónico y vía telefónica, a través del teléfono de atención al accionista, Ferraz. Madrid. Informe Anual 08 I 42

49 Informe de Responsabilidad 5Social Corporativa

50 5. Informe de RSC 5 Informe de Responsabilidad Social corporativa Renta Corporación es una compañía comprometida con sus grupos de interés y sus entornos social y medioambiental, impulsando un modelo de gestión responsable y sostenible como elemento estratégico de todas sus actuaciones. Desde el año 2006, el capítulo de Responsabilidad Social Corporativa (RSC) se ha elaborado siguiendo los criterios establecidos por el Global Reporting Initiative-GRI, de acuerdo con su última versión G3, al objeto de determinar el cumplimiento de los distintos indicadores y realizar su seguimiento anual. Para la elaboración de este capítulo, han sido fuente de información las diferentes publicaciones corporativas del grupo, disponibles todas ellas a través de la página web la documentación que han facilitado los responsables de los distintos departamentos de la compañía y las aportaciones realizadas por nuestros grupos de interés (accionistas, proveedores, clientes y empleados). Donoso Cortés. Madrid. Informe Anual 08 I 44

51 5. Informe de RSC 5a Cultura corporativa Para Renta Corporación la Responsabilidad Social Corporativa no es un concepto aspiracional sino real, ético y estratégico, en tanto en cuanto resulta una forma de entender la actividad empresarial y las relaciones con la sociedad. Debe destacarse el importante papel que juega en este contexto Fundación Renta, a través de la cual la compañía canaliza todas sus acciones sociales. En Renta Corporación, la Responsabilidad Social Corporativa, entendida también como un factor de credibilidad, abarca tanto los vínculos que la empresa establece con la sociedad, como los mecanismos a través de los cuales transmite a sus empleados los valores que rigen la actividad. Así, la marca Renta Corporación y su reputación aportan un valor añadido que es intrínseco al perfi l del grupo. En 2008, la compañía ha seguido avanzando en el compromiso hacia sus grupos de interés (empleados, clientes, arrendatarios, proveedores, Administraciones Públicas, sociedad, medios de comunicación, accionistas e inversores) para dar respuesta a sus expectativas: gestionar el talento y fomentar el conocimiento, velar por el futuro de la compañía, generar valor en la actividad, participar en el desarrollo social, implementar hacia nuestros proveedores políticas de RSC, contribuir al desarrollo sostenible de núcleos urbanos y desarrollar todas las actuaciones bajo relaciones de transparencia y ética. TRANSPARENCIA, UN VALOR EN ALZA LA ÉTICA COMO COMPROMISO TALENTO, EL GRAN ACTIVO La transparencia rige todas las actividades de la organización, constituyéndose como elemento de credibilidad indispensable para el adecuado desarrollo de su actividad Compartida por todos los empleados, se sustenta en la integridad de sus actuaciones, en el respeto a la confi dencialidad y veracidad de las relaciones, en la responsabilidad profesional de cada uno individualmente, en el rigor y la disciplina que requiere una actividad de negocio y en la colaboración con todos los agentes externos. El talento del equipo constituye una de las fortalezas de la compañía. La gestión integrada y efi ciente de las personas favoreciendo su mejor desarrollo personal y profesional y la aplicación de la equidad en los salarios conforme a los distintos niveles de responsabilidad, contribuye a la generación de talento y a reforzar la implicación del equipo en los objetivos de Renta Corporación Enfoques de Gestión de Responsabilidad Corporativa Desempeño económico Dar valor al Grupo Asegurar su viabilidad a medio y largo plazo Ser efi cientes en el desarrollo de la actividad Maximizar la calidad en las actuaciones Desempeño laboral Impulsar el conocimiento Cohesionar el equipo Proporcionar estabilidad al empleo con contratos fi jos Aplicar el criterio de no discriminación Facilitar la conciliación profesional y familiar Desempeñar la actividad con rigor, disciplina y profesionalidad Desempeño medioambiental Incorporar prácticas de sostenibilidad Aplicar políticas de gestión de residuos Potenciar criterios de efi ciencia energética Desempeño social Extender criterios de responsabilidad a todos nuestros grupos de interés Contribuir al desarrollo económico y social Incorporar prácticas de integración Participar y contribuir en los órganos empresariales Informe Anual 08 I 45

52 5. Informe de RSC Líneas estratégicas de Responsabilidad Social Corporativa Renta Corporación aplica un modelo de gestión responsable en las relaciones con todo su entorno, desde los empleados a la sociedad en general. La excelencia de un equipo Renta Corporación considera a sus empleados el principal activo, su valor más preciado y la clave para el logro de la excelencia empresarial. Por consiguiente, se trabaja para ofrecer un entorno laboral que garantice el desarrollo profesional y personal del equipo que integra la organización. Esta es una máxima del grupo que revierte en sus capacidades competitivas. Pero a pesar de ello, y sin detrimento de la excelencia del equipo, la crisis económica y fi nanciera de 2008 nos ha obligado a tomar estrictas medidas orientadas a la disminución de costes. Una de las consecuencias más directas ha sido la reducción de plantilla, que a lo largo de 2008 desciende en un 27%. A 31 de diciembre de 2008, el número de empleados es de 102 (139 en 2007), cifra que ha ido reduciéndose en las primeras semanas de 2009, hasta llegar a 87 personas. Otra de las medidas adoptadas y no menos relevante, es la congelación salarial de la totalidad de la plantilla y el recorte de los salarios de todo el equipo directivo. Y una tercera medida es ofrecer reducción de jornada y salario a personas cuyas responsabilidades así lo permitan. El conjunto de estas medidas han sido comprendidas por toda la organización, lo que demuestra el sentido de responsabilidad del colectivo que integra la compañía. Con estas resoluciones, Renta Corporación ha adecuado su tamaño a los actuales niveles de actividad a la espera de un cambio de ciclo, disponiendo de la dimensión necesaria para afrontar la reactivación de los mercados. Victor Hugo. París Informe Anual 08 I 46

53 5. Informe de RSC Los siguientes gráfi cos muestran la distribución de la plantilla según edad, ubicación geográfi ca y género. Del perfi l de empleados de Renta Corporación debe destacarse la elevada presencia de la mujer en todos los ámbitos de responsabilidad, incluyendo el directivo. Distribución geográfi ca plantilla Mujeres en plantilla Madrid, 3% Londres, 3% Berlín, 3% Nueva York, 3% París, 6% Barcelona, 82% Hombres, 26% Mujeres, 74% Mujeres en puestos directivos Edad de la plantilla Consejo de Administración Mujeres, 15% Hombres, 85% Más de 55 años, 2% Entre 45 y 55 años, 4% Entre 25 y 34 años, 35% Comité Dirección Hombres, 32% Mujeres, 68% Entre 35 y 44 años, 59% En 2008 se ha puesto en marcha un sistema integrado de gestión, que permite disponer de información personalizada y actualizada de la situación de cada uno de los empleados de Renta Corporación, lo que sin duda redunda en el mejor aprovechamiento de los recursos humanos. A la totalidad de la plantilla se le aplica el Convenio Colectivo de Ofi cinas y Despachos. Asimismo, se dispone de un proceso de selección abierto, transparente y objetivo ante la cobertura de puestos de trabajo vacantes. Informe Anual 08 I 47

54 5. Informe de RSC Formación como elemento de competitividad empresarial El grupo estimula el desarrollo profesional facilitando la formación de sus empleados, lo que sin duda contribuye a incrementar la competitividad de la compañía, a la vez que fomenta la motivación y cohesión del grupo. No obstante, ante la situación de retracción económica, la compañía se ha visto obligada a aplicar una política de ahorro en algunos programas. Como consecuencia de esta medida, la inversión destinada a formación se ha reducido en un 44% sobre el importe total, manteniendo la formación en aquellas áreas más críticas y especializadas del negocio. Evolución plantilla Conciliación laboral y familiar Renta Corporación ha desarrollado una serie de medidas que fomentan la conciliación laboral y familiar, reforzando así la motivación y vinculación de los empleados a los objetivos de negocio, con un índice de absentismo laboral no justifi - cado practicamente nulo. Dichas medidas incluyen la ampliación de los plazos por maternidad y una mayor fl exibilidad en el horario laboral. Un entorno laboral estimulante El grupo dispone de un código de conducta cuyos principios básicos son: fomentar un buen ambiente de trabajo y compañerismo, asegurar la igualdad de oportunidades y la no discriminación, garantizar la integridad en la actuación profesional, ser responsables en el uso de los recursos materiales y protección de los activos, asegurar la confi dencialidad de la información, respetar la privacidad, agilizar la toma de decisiones y valorar la iniciativa y establecer canales de comunicación efi cientes que refuercen la organización de la compañía. El desarrollo de canales de comunicación interna ha facilitado la interacción entre los diferentes equipos, ha incrementado la efi ciencia de los empleados y ha generado el clima de confi anza adecuado para el proyecto de compañía. Hausburgstraße. Berlín. Informe Anual 08 I 48

55 5. Informe de RSC Canales de Comunicación De acuerdo a la política iniciada en 2007 y explicitada en la memoria del año pasado, el grupo dispone de diferentes canales de comunicación permanentes con todos sus grupos de interés internos y externos, confi gurando así un marco de actuación sostenible y efi ciente para atender los retos que nos plantean cada uno de ellos. Canales de comunicación - Envíos de información acerca de nuevos productos - Reuniones anuales a nivel corporativo - Actuaciones comerciales periódicas - Política interna de excelencia en la relación con el arrendatario que implica el trato directo y la comunicación personal - Reuniones de seguimiento del Departamento de Recursos Humanos con todos los empleados - Concentración anual del Comité de Dirección - Reuniones trimestrales del Comité de Dirección - Página web y correo electrónico Clientes Empleados - Reuniones semanales de la Alta Dirección - Envío de notas informativas por correo electrónico (se comunican los nombramientos, cambios organizativos, puestos vacantes, etc.) - Reunión anual entre los colaboradores y sus responsables directos para la evaluación de desempeño anual y objetivos Renta Corporación - Página web, intranet y Buzón del Empleado Sociedad Proveedores - Presentación periódica de los resultados del grupo ante la prensa - Diálogo con las asociaciones de vecinos y Administraciones Públicas - Pertenencia a organizaciones profesionales del sector y promotores de la RSC Inversores / accionistas - Acciones de fi delización para fomentar y fortalecer la buena relación - Entrega de información relevante a técnicos y tasadores - Página web y correo electrónico - Feedback obtenido por ONG s y la sociedad civil a raíz de las aportaciones y los actos de la Fundación Renta - Página web y correo electrónico - Publicación anual y trimestral de los resultados económicos - Notas de prensa - Publicación anual de informes (anual, RSC, gobierno corporativo) - Conference-call abierta a inversores - Ofi cina de atención al accionista - Página web y correo electrónico Integración de Políticas de Sostenibilidad en la cadena de valor del negocio Renta Corporación desarrolla una política de sostenibilidad en toda su cadena de valor, a través de actuaciones encaminadas a reducir el impacto ambiental tanto de sus actividades como de las de sus proveedores. Forma parte de su política medioambiental interna el consumo racional de los recursos, tales como: Reciclaje de material de ofi cina (papel, cartón, plástico y cartuchos de tóner) y reducción de su consumo. En este año 2008 se han recogido un total de kg de plástico, kg de papel, 372 kg de cartón y 39 kg de vidrio, además de 37 unidades de tóner, destinadas a su destrucción a través de una empresa externa acreditada. Promoción de buenas prácticas medioambientales y de ahorro energético (apagados de luz y ordenadores al terminar jornada laboral, uso racional de la climatización) Recogida de residuos de material de ofi cina (incluidos CD s, bolígrafos, pilas, ) mediante contenedores especiales que dispone la compañía en sus instalaciones. Uso racional de agua (en 2008 el consumo ha sido de 700 m 3 /año) y de electricidad (en 2008 el consumo ha sido de 366 kwh/año, que conlleva unas emisiones indirectas a la atmósfera de 134 T de CO2). Informe Anual 08 I 49

56 5. Informe de RSC Soluciones sostenibles en la transformación de edificios La política medioambiental se ha visto reforzada tanto en las ejecuciones de las obras de rehabilitación como en el mantenimiento de los inmuebles. El respeto por el medioambiente, en tanto que fi losofía compartida por toda la organización, se hace extensivo a nuestros colaboradores y suministradores, ajustando el gasto energético y de recursos naturales a lo estrictamente necesario para la transformación de los inmuebles. Durante 2008, el grupo ha seguido apostando por la rehabilitación energética de sus inmuebles. Durante el último año, Renta Corporación ha sido invitada a diversos foros por el Ministerio de la Vivienda como única empresa promotora privada para exponer la experiencia práctica de las rehabilitaciones energéticas para el sector inmobiliario y otros profesionales ligados al ahorro de la energía en la construcción. Además, se ha trabajado estrechamente con el Ministerio para que se redacte un nuevo código técnico de la edifi cación, específi co para la transformación. La compañía está convencida de que en un futuro próximo, la correcta selección de los materiales y la buena ejecución de las obras que comporten efi ciencia energética al inmueble, serán un valor diferenciador en el mercado. La transparencia de la efi ciencia está asegurada por los certifi cados energéticos emitidos por empresas especializadas. Medidas de gestión responsable y medioambientales La política de Renta Corporación hacia sus proveedores (de inmuebles y de recursos y servicios) está sustentada en los principios de honestidad, transparencia y colaboración, buscando siempre la fi delización con ellos. En coherencia con nuestros criterios y valores en cuanto al modelo de gestión responsable, Renta Corporación extiende hacia sus proveedores un compromiso de responsabilidad, incluyendo en sus contratos cláusulas específi cas, que contemplan, entre otros aspectos, no efectuar manipulación de productos que puedan contaminar el medio ambiente, mantener las obras limpias de restos de edifi cación, no destruir innecesariamente vegetación existente en la zona, evacuar los vertidos en los lugares adecuados, reciclar todo el material posible, no verter productos contaminantes e impedir la contaminación de agua potable. Gestión transparente, un valor en alza Uno de los principios básicos en nuestro Gobierno Corporativo es aplicar el principio de transparencia a los accionistas, a los inversores y al mercado en general, en tanto en cuanto constituye un elemento de creación de valor y de sostenibilidad de la compañía. Para ello, a través de la página web se puede acceder a toda la información necesaria y que pueda ser requerida, destacando: Información sobre la sociedad (capital social, participaciones signifi cativas y autocartera, emisiones OPV/OPS, cotización de la acción, dividendos, hechos relevantes, presentaciones, agenda del inversor y estatutos de la sociedad) Información económica y fi nanciera de utilidad para accionistas e inversores (principales magnitudes, informes anuales e información pública periódica) Responsabilidad Social Corporativa, que incluye todos los reglamentos, informes y documentación referente a este capítulo Informe de Gobierno Corporativo, que contempla el Código de Conducta Oferta inmobiliaria de edifi cios, y suelo Política de adquisiciones Asimismo, a través del Departamento de Relaciones con Inversores se ha implementado una vía de comunicación directa hacia la comunidad inversora, atendiendo puntualmente cualquier petición. Además, periódicamente se realizan reuniones con inversores y analistas y se tiene presencia en los principales foros y conferencias que se organicen. Informe Anual 08 I 50

57 5. Informe de RSC Seguimiento de las normas de Buen Gobierno Renta Corporación ha sido pionera en la implementación del Código Unifi cado de Buen Gobierno, más allá incluso de sus obligaciones y recomendaciones. Dicho Código es el garante de la transparencia de nuestras operaciones y del buen gobierno corporativo, poniendo a disposición del mercado información adicional sobre la actuación y funcionamiento de los órganos de gobierno. Para el control y seguimiento de dichas normas, la compañía dispone de dos órganos en el seno del Consejo de Administración: el Comité de Auditoria y la Comisión de Nombramientos y Retribuciones. El Consejo de Administración de Renta Corporación y las mencionadas comisiones aprueban los informes de evaluación del año 2008 sobre el funcionamiento del Consejo de Administración, de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones y del Comité de Auditoría, así como el informe relacionado con la política de retribución de los consejeros. El mapa de riesgos también constituye una importante herramienta para asegurar entre otros, el cumplimiento de leyes y normas generales, sectoriales y políticas internas. Los órganos de dirección de la compañía supervisan la adecuación, efectividad y el cumplimiento de las normas existentes de buen gobierno para poder identifi car acontecimientos potenciales que podrían afectar al buen funcionamiento de la compañía y determinar las medidas oportunas a adoptar, bajo los parámetros de calidad, efi ciencia, economía y efi cacia. Newbury Street. Londres. Informe Anual 08 I 51

58 5. Informe de RSC 5b Fundación Renta Es la entidad vertebradora de la mayor parte de las actividades sociales de Renta Corporación. Fundación Renta canaliza sus aportaciones a través de otras ONG s que desarrollan proyectos en el ámbito de la nutrición, de la salud, de la educación y de la infancia o impulsan iniciativas que dan soporte al desarrollo económico, además de atender situaciones puntuales de emergencia. Los proyectos en los que colabora Fundación Renta deben tener un claro componente social y deben ir destinados a mejorar las condiciones de vida de los más desfavorecidos. La política de Fundación Renta es la de atomizar al máximo sus aportaciones, que se sitúan en una media de euros, para intervenir en el mayor número posible de programas. Para actuar sin condicionantes, Fundación Renta tiene como criterio no suscribir convenios con las organizaciones no gubernamentales, a excepción de UNICEF e Intermón OXFAM, entidades con quienes le une una larga y estrecha colaboración. A lo largo de 2008, Fundación Renta ha colaborado en un total de 148 fundaciones. Los siguientes gráfi cos muestran el destino de los proyectos de cooperación en los que se ha participado. Distribución geográfi ca de las aportaciones de Fundación Renta Destino Proyectos Asia, 4% Resto del Mundo, 8% América, 9% Reinserción, 1% Otros, 2% Discapacidad, 3% Integración social, 13% África, 19% Infancia, 25% Desarrollo comunitario, 28% España, 60% Salud, 28% Avda. Diagonal. Barcelona. Informe Anual 08 I 52

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